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　　6月14日，貝因美(002570.SZ)在深交所公開(kāi)了《關(guān)于深交所2015年年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)公告》，引起資本市場(chǎng)關(guān)注。

　　公告顯示，6月1日，貝因美收到深交所中小板公司管理部《關(guān)于對(duì)貝因美2015年年報(bào)的問(wèn)詢函》。

　　貝因美對(duì)此高度重視，根據(jù)《2015年年報(bào)的問(wèn)詢函》要求，經(jīng)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)核查后，貝因美就所涉問(wèn)題答復(fù)并進(jìn)行公告。

　　《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、***撰稿人五谷君注意到，截止2015年底，貝因美應(yīng)收賬款賬面價(jià)值，與2014年底相比飆升220%，對(duì)此，深交所要求貝因美給出解釋。

　　貝因美方面稱，這主要系在奶粉注冊(cè)制商議推出之際，為搶占市場(chǎng)先機(jī)，2015年11月底開(kāi)始對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行授信所致。

　　1.對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶集中授信推升應(yīng)收款

　　針對(duì)貝因美2015年年報(bào)，深交所中小板公司管理部(簡(jiǎn)稱“深交所”)一共問(wèn)詢了7個(gè)問(wèn)題，個(gè)個(gè)皆是切中要害，但關(guān)于應(yīng)收賬款的問(wèn)詢，更是引人關(guān)注。

　　截止2015年末，貝因美的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值約為13.63億元，與2014年同期相比，增長(zhǎng)了220%。

　　對(duì)此，深交所表示，請(qǐng)你公司結(jié)合銷售政策、收入確認(rèn)政策等說(shuō)明應(yīng)收賬款大幅增加的原因，以及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的合理性;并請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師對(duì)此進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。

　　貝因美方面稱，公司2015年期末應(yīng)收賬款價(jià)值13.63億元，2014年末應(yīng)收賬款價(jià)值4.25億元，增幅為220%，主要系在奶粉注冊(cè)制商議推出之際，為搶占市場(chǎng)先機(jī)，2015年11月底開(kāi)始對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行授信所致。

　　說(shuō)到這兒，要先了解一下貝因美應(yīng)收賬款的構(gòu)成情況，主要分為KA大賣場(chǎng)客戶和代理商客戶。

　　《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、***撰稿人五谷君梳理發(fā)現(xiàn)，貝因美KA大賣場(chǎng)客戶(注：下一段會(huì)具體說(shuō)明KA大賣場(chǎng)客戶情況)2015年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值1.80億元，2014年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值3.16億元，2015年末較2014年末減少1.37億元;同時(shí)，貝因美代理商客戶2015年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值11.83億元，2014年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值1.09億元，2015年末較2014年末增加10.74億元。

　　從以上數(shù)據(jù)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，貝因美2015年底應(yīng)收賬款賬面價(jià)值增加，主要系代理商客戶賬面價(jià)值增長(zhǎng)所致。

　　2.客戶授信額由0.5億飆至10.3億

　　貝因美方面自稱，公司原則上實(shí)行款到發(fā)貨政策，但也對(duì)部分資信實(shí)力優(yōu)異的代理商結(jié)合其銷售能力及回款情況給予一定的商業(yè)信用，以便搶占市場(chǎng)份額，強(qiáng)化原有終端、開(kāi)拓新終端，提升市場(chǎng)占有率。

　　2015年9月，由國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局起草的征求意見(jiàn)稿《嬰幼兒配方乳粉配方注冊(cè)管理辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的嬰幼兒配方乳粉作出了更加嚴(yán)格的規(guī)定。

　　2015年12月，國(guó)家食藥監(jiān)總局公布《食品安全法實(shí)施條例》修訂草案正式征求意見(jiàn)，對(duì)奶粉配方注冊(cè)制有了詳細(xì)規(guī)定，每家乳企可保留不得多于3個(gè)系列品牌9種配方奶粉。

　　貝因美方面表示，嬰幼兒奶粉產(chǎn)品配方和品牌數(shù)量減少，將直接導(dǎo)致奶粉行業(yè)迎來(lái)洗牌，為搶占市場(chǎng)份額，強(qiáng)化原有終端，開(kāi)拓新終端，同時(shí)為在銷售渠道上深耕細(xì)作，深入三、四級(jí)市場(chǎng)，公司于2015年11月底開(kāi)始對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行了大幅度授信，以便優(yōu)質(zhì)客戶在***時(shí)間有足夠的貨源將公司產(chǎn)品輻射到各門店開(kāi)拓新的終端及消費(fèi)者。

　　為此，貝因美將客戶授信總額由平時(shí)的0.5億元提高至10.30億元，截至2015年12月31日，2015年12月實(shí)現(xiàn)對(duì)授信客戶的銷售收入8.77億元(不含增值稅)，形成應(yīng)收賬款10.26億元。

　　今年6月8日，國(guó)家食藥監(jiān)總局在京舉行《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法》(俗稱“奶粉新政”)新聞發(fā)布會(huì)，令業(yè)界關(guān)心的奶粉配方注冊(cè)管理制度終于落定，并于今年10月1日開(kāi)始實(shí)施，該政策核心是每個(gè)企業(yè)申請(qǐng)的配方原則上不得超過(guò)3個(gè)系列9種配方。

　　***，五谷君帶各位了解一下貝因美的客戶構(gòu)成，貝因美將KA客戶分為NKA、RKA、LKA三類，

　　其中：

　　1)NKA指國(guó)際性重點(diǎn)客戶，專指在中國(guó)地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)的外資零售企業(yè)，如沃爾瑪、家樂(lè)福等。對(duì)該類客戶，貝因美公司采取直供銷售模式，即貝因美公司的銷售子公司貝因美(上海)現(xiàn)代商超營(yíng)銷有限公司直接與其進(jìn)行商業(yè)談判，談定條款后直接簽訂合同。

　　2)RKA指區(qū)域性重點(diǎn)客戶，專指國(guó)內(nèi)大型跨區(qū)域零售連鎖企業(yè)，如華潤(rùn)、華聯(lián)等。對(duì)該類客戶，貝因美公司采取直供銷售模式。

　　3)LKA指省區(qū)范圍內(nèi)的零售連鎖企業(yè)或門店。對(duì)該類客戶，貝因美公司采取以代理商模式為主，直供模式為輔的銷售模式。

　　采取直供模式的KA客戶為賒銷銷售，信用期主要為貝因美公司開(kāi)具發(fā)票后2個(gè)月或KA客戶收到商品后2個(gè)月;采取代理商模式的KA客戶為款到發(fā)貨。